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张化桥
张化桥
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张化桥简介

瑞士银行11年 (研究主管,投行副主管)。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的分析师第一名。深圳控股(604.HK)首席运营官(06-08)。1986-89年任职行。

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我认为,中国的A股市场应该对美国公司完全开放。让他们的五、六百家公司随便来上市融资。然后,在他们习以为常(甚至上了瘾)之后,即,过了二、三十年之后,我们再威胁他们,让他们退市。并且不准新的美国公司来华上市。

大家看美国的央行联邦基金利率近乎零,而且象苹果这样的大企业甚至发行零息债券,就以为美国的企业融资易,资金成本低。大错特错!

评级为B的企业的债券年利率都在10%上下。而C级企业的成本在14-16%。见Raymond James 研究报告。

用同样的评级标准,中国绝大部分上市公司的评级也就是B或C。中国的债券利率和中小企业贷款利率太低,不是太高,根本不能抵销通胀、资金成本和违约风险。
(2019-09-20 07:47)

早上我收到了一个电话,湖北小县的亲戚问,家里的区区二、三十万元积蓄如何保值?

每次碰到这样的问题,我都很为难。他们的养老、医疗、孩子受教育、置业等都有赖于他的保值。

他应该到大城市里去当房地产的接盘侠吗?或者股市的接盘侠?我能建议他去银行存定期吗?

三年来他一直投资我推荐的P2P, 但是这是一个费时间的活儿。而且他开始觉得风险加大了。

中国信贷膨胀不光是推高了房价,也推高了教育、医疗、交通、食品等所有的费用。我如何帮他?

肖钢:监管部门不应把股市上涨看成政绩。

赞。大跌不见得是坏事。大跌虽然伤了现有股东,但是它降低了新股东的进入成本,以及风险。大家都是炎黄子孙,何必计较得失?

以前,评论员都喜欢嘲笑日本企业在七十年代和八十年代在海外大举并购而惨败的例子。记得纽约的洛克菲勒中心吗?还有好莱坞?

没想到,近十五年,华夏的企业更疯,结局更惨。唯一的区别是,惨败的都是国企,特别是央企。没人心疼。

咱们千亿万亿地亏。但是你我都没感觉。公有制真好!

中国企业在海外,从买、买、买变成了卖、卖、卖。让人联想到日本企业在八十年代的大撤退。

见英国金融时报。图。


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伦敦交易所拒绝了香港的收购要约。

难道收购成了就是好事。被拒绝就是坏事吗?

听说过中国化工成功地收购瑞士先正达的惨案吗?

听说过中国平安收购比利时的富通银行Fortis Bank而让几百亿元打水漂的故事吗?

听说过中投、中化、中石油、中石化、中信、中...的另外诸多例子吗?

听说过苏格兰皇家银行收购荷兰银行的悲惨结局吗?还有安邦和海航的那么多故事。

收购时都象鲜花。

美国民主党议员 B Sanders 夸中国让几亿人脱贫。但是贫富悬殊太吓人了。

可是他一直主张美国多一点社会主义,少一点资本主义。阻力巨大。

华尔街日报的评论。

Sanders Praises Communist Capitalism.

Yes, China lifted millions out of poverty—by moving away from socialism.

By By Joshua Muravchik, Sept. 10, 2019.

Sen. Bernie Sanders’s praise for the government of China should raise eyebrows, and not only for the obvious reasons. His assessment of the Chinese economy knocks the pins out from under his political and economic philosophy.

In an interview last month with the Hill, Mr. Sanders conceded that China “is moving unfortunately in a more authoritarian way in a number of directions.” He then asserted that “what we have to say about China, in fairness to China and its leadership, is . . . they have made more progress in addressing extreme poverty than any country in the history of civilization.”

Unlike most of Mr. Sanders’s past

今天英国金融时报FT有两篇文章讲这个道理。一篇是摩根斯坦利的CFO讲,企业和银行在低利率的环境下找不到捞钱的机会,资产价格超高,因此风险也超高。在这种环境下所做的投资决策,等到几年后利率上升时都成了坏帐。你看美欧现在的股债市场的交投多清淡。大家害怕。

第二篇文章出自摩根大通资产管理公司的策略师。他说,炒股的人一门心思怂恿央行减息。可是,减到了一定的程度,大家就开始焦虑,甚至恐慌。为什么?减息说明经济形势不妙。而且,每减一次,央行就少了一张牌。以后怎么办?

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