浙江龙盛:一季度扣非净利润增24%,符合预期

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林,黄景文 日期:2019-05-05

事件:公司发布2019年一季报,2019年Q1实现营业收入47.7亿元,同比增长12.8%,归母净利润12.6亿元,同比增长62.5%,扣非后归母净利润9.5亿,同比增长24%,EPS1.26元。

??? 2019年一季度业绩尚可,活性染料价格略有下降。从公司主要产品销售价格走势来看,公司的活性染料价格环比下降,同比持平,分散染料价格同比和环比均微增,间苯二胺价格同比和环比均上扬,间苯二酚价格同比大增,环比微增,德司达公司的分散染料和活性染料价格同比均有大幅增长,环比微增。从公司的原料成本端来看,靛蓝粉采购价格增幅较大,其余大多原料的采购价格均持平或下降,因此,公司一季度毛利率维持高位,为44.3%,而由于冲回部分存货跌价准备,资产减值损失本期为-656.4万元,公司净利率达到26.9%。另外,公司从2019年1月1日起执行新金融工具准则,其公允价值变动损益为3.1亿元,大幅提升公司业绩。扣除这一非经常性损益因素,在经营层面,公司一季度业绩尚可。

??? 苏北化工园区爆炸对化工行业产生巨大影响,公司有望受益。2019年3月21日,江苏盐城响水化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸,造成重大人员伤亡天嘉宜化工核心产品为间苯二胺,产能1万吨,是公司间苯二胺产品的主要竞争对手,在爆炸发生后,间苯二胺价格上涨至14-15万元,与原先接近5万元/吨的价格相比,涨幅200%左右。分散染料价格(以分散黑为例),从之前的约4万元/吨上涨至5.2万元/吨。浙江龙盛目前具备了完整的产业链,能从基础原料开始,产出最终端产品,一体化优势明显,其中中间体行业具有极高的行业壁垒。

??? 盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为1.88元、1.99元、2.31元,未来三年归母净利润复合增长率22%,动态市盈率分别为10倍、10倍、9倍,维持“买入”评级。

??? 风险提示:公司房地产业务在建项目未来投资金额较大,存在较大外部融资压力,另外房地产业务也受到国家宏观调控的影响,未来可能形成风险。股权投资规模持续加大,可能形成风险。染料需求若在未来出现下滑,可能存在业绩不达预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600352 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
康泰生物 买入 -- 研报
智飞生物 买入 -- 研报
长春高新 买入 -- 研报
云南白药 买入 84.36 研报
永艺股份 持有 -- 研报
壹网壹创 持有 -- 研报
濮阳惠成 买入 20.30 研报
石大胜华 买入 -- 研报
广州酒家 持有 -- 研报
中国国旅 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
保利地产 33 持有 买入
隆基股份 33 买入 买入
五粮液 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
万科A 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
泸州老窖 29 持有 买入
中信证券 28 持有 持有
三一重工 28 持有 中性
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 持有
伊利股份 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
通威股份 26 买入 买入
中国国旅 26 持有 持有
长安汽车 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 458 87 240
汽车制造 350 38 181
建筑建材 307 36 164
电子器件 287 52 174
金融行业 261 27 119
机械行业 249 48 94
生物制药 236 44 132
化工行业 235 47 95
酿酒行业 207 16 110
交通运输 193 31 86
钢铁行业 178 28 82
房地产 174 28 108
家电行业 171 13 107
食品行业 166 24 57
煤炭行业 160 31 75
商业百货 144 34 80
酒店旅游 140 20 51